美国在线在风头最劲的时候，以小博大，并购了时代华纳，却马上遭遇了互联网泡沫破灭和纳斯达克股灾，自身业务又不断遭到冲击，自然再也压不住古老而强大的时代华纳，最终分道扬镳，也是必然的事情。

九四年的墨西哥金融危机中，包飞扬筹集大量资金，又联合唐家大赚了一笔，当时赚到的这些钱，一部分洗白以后成为方夏集团进行国际扩张的弹药，另外像塔克石油、方塔矿业、唐盛重工的收购和发展也得益于这笔资金。

还有一部分通过各种渠道，又回到金融市场，主要就是投资硅谷的科技企业。比如网景上市的时候，包飞扬操控的基金就是基石投资者，以不到十四美金的价格购入了大量网景的股票，后来又在公开市场大肆买入，然后在高位抛出，网景股价最高的时候比发行价涨了十几倍，考虑到买进的价位有高有低，另外要抢在股价下跌之前出货，就算包飞扬知道网景股价的最高点是多少，但是他并不清楚具体的时间，所以必须抢在达到高点前将股票卖出去，加上手上囤积的网景股票太多，一下子大量出货容易造成股价下跌，总之在慢慢出清手上的网景股票以后，这一单的总收益大概是八倍左右，前后不过两年的时间。当然，网景的盘子并不大，所以这一笔赚的总额并不算多。

不过，在这四五年间，类似网景的企业层出不穷，虽然他们也许没有网景那么耀眼，但很多公司上市以后，股价都是一路狂飙，包括中概股的心浪、瘦狐等都是如此。

据统计，纳斯达克上市的网络公司首日溢价率高达65%，最高的达到了470%。一年后股价平均上涨106%，这是过去几年的统计，实际上近两年内的相关数据会更高，尤其是在近乎疯狂的1999年，上市首日溢价一倍、两倍都是很常见的情形。

包飞扬通过大量投资这些互联网企业，等他们上市以后在股价涨到高位以后出清，资产不断快速增值，目前方糖投资已经成为硅谷首屈一指的风险投资。

不过，包飞扬非常清楚股灾即将到来，未来一两个月内，要将手上持有的股票全部清空。实际上不仅仅是纳斯达克，受到新经济泡沫破裂的影响，整个股市都将雪崩，美国道琼斯指数也将会从一万三千多点，跌落五千点，跌到八千多点。

就像墨西哥金融危机和东南亚金融危机之前的情况一下，整个纳斯达克现在也是一片繁华着锦，烈火烹油的景象，大崩溃随时都可能到了，所以包飞扬让人从十二月开始，就开始陆续出清手上持有的股票。虽然说这样做可能在高点到来之前损失掉一笔很可观的投资收益，不过相比股灾到来以后，大量股票砸在手上卖不出去，包飞扬宁愿选择现在就出清。

股票市场是典型的追涨杀跌，股票涨的时候大家抢着买，不愁没有买家。一旦股票下跌，尤其是出现大跌的时候，往往有价无市，根本没有人买。所以股票买卖，不是说你想少赚一点、少亏一点，想放血卖出去就能卖出去的，很多人都试图在看到确切跌落的时候再出手，但真到了那个时候，根本没有人买，就只能看着股价一泻千里，手上的股票变得越来越不值钱。

包飞扬选择在这个时候出售手上的股票，自然没有什么问题，有的是人接手。而且在一片狂热的氛围当中，就算方糖投资大量卖出股票，也没有造成股价的波动，纳斯达克指数还是一个劲地往上飙涨。

不过，作为硅谷首屈一指的风险投资，方糖投资在纳斯达克股市上的动作，还是被人挖了出来，方糖投资大量沽清手上持有股票的消息传出以后，倒是引起了不小的反响。

在当时来说，分析互联网泡沫的人并不少，但是这一切都被不断上涨的股价和狂热的气氛所吞没，虽然说方糖投资的动作再次引发了互联网泡沫一说，纳斯达克股市连续三天股价都在不断震荡，但结果却是震荡上行，依然一往无前，狂奔不止。

这种情况也让刚刚抵达美国的包飞扬松了一口气，他这次赶到美国，其实就是担心这个时候沽清股票会让人盯上，一旦消息传出去，会造成股灾提前到来。不过看来是他高估了方糖投资的影响，又低估了历史的惯性。